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美原油外盘期货开户中信期货:黄金牛市 期货与股票如何选择?

返佣网20190914最新资讯:

摘要:报告摘要 黄金牛市,期货与股票如何选择? 利润周期意味着金价先于金股启动 期货对冲系统性风险 择股、择时收益错配 总之,黄金期货对冲系统性风险,股熊,择股......

  一、利润周期意味着金价先于股票启动

  金价上扬并不意味黄金生产企业利润大幅改善。利润是扩大再生产和企业价值的基础,利润高低即是现在价值的体现,利润远期增速即是远期股价的预估。利润也是呈现周期性波动,返佣网,波幅虽然与产品最终价格呈现一定的正向关联,但并不是决定利润的终极要素。

  科技进步是改善、增强利润的第一要素。没有科技创新性变革,出现的利润增长,都不是实实在在的价值所在,往往昙花一现。就整体黄金产业来看,发生产业革命,创新性科技的出现可能性很低。也就意味着,黄金生产企业的利润波动一定不及金价的波幅。特别是在,疲弱经济周期的伴随下,返佣网,企业利润势必受到购买力下降,及投融资的困扰,股票配资开户,而愈发低迷。

  

【中信期货】有色专题:金牛,择期?择股?

  并且,利润增速相对于价格增速往往更加滞后。每一轮大的宏观经济周期,远期的期货价格最为敏感。而实体企业的反应往往较为滞后,特别是原材料的采购及销售,由于对于经济周期的不敏感,企业的采购和投资多呈现一定反周期特征,导致利润的波峰与价格的顶端不同步。

  而黄金期货,则是单一投资标的,价格与收益紧密相关,结合杠杆效应,收益还可较现货成倍放大。

  二、沪金对冲系统性风险

  呈上而起下,黄金即是保值升值,也是信用背书的终极体现,同时也可以对冲金融市场的系统性风险。系统性风险包括政策风险、经济周期性波动风险、利率风险等;并且不能通过分散性投资加以消除。

  

  从历史数据分析,沪金与上证及深证相关性很低,特别是上证综合指数,2000年至今的相关性为-0.233,表明在较长的宏观周期内,黄金可以抵御一定的系统性风险,发挥对冲效应。

  三、选股经营性风险不可避免

  A股2015年以来并购大潮,累计巨量商誉,并且随着时间的流逝,赌协议的失效,仍将产生大幅减值,进而对利润形成冲击。A股并购注重概念,并且由于退市政策不完善,以及注册制迟迟无法落定,期货开户返佣,导致壳公司普遍较贵,造成大量商誉堆积。

  市盈率和对赌协议,则进一步激化商誉矛盾。由于对赌协议及高额市盈率的诱惑,A股并购的尽职调查往往不尽人意。被并购公司往往采用技巧性会计手法,虚报估值承诺不实利润。许多被并购目标公司净利润虽然很高,但应收账款巨大,与经营性现金流形成强烈反差。

  总之,黄金期货具有对冲系统性贝塔风险特征,特别是在国内股市一片哀嚎中,择股风险性加强造成收益错配;并且黄金期货的单一性及相关性优势比黄金股更加明显;最后金牛与杠杆的紧密结合,选择黄金期货优势凸显!

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