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315白银返佣网:如果央行购买国债 会导致人民币汇率大幅贬值吗?

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  新浪财经讯 最近金融市场讨论的焦点话题自然是集中在“央行是否会出手购买国债”上了。有消息称财政部希望央行买国债,说直白点就是财政部希望央行可以配合自己的政策,使国债达到准货币的效果。究竟央行购买国债是否可行?如果央行购买国债,将会怎样影响货币发行机制和人民币汇率呢?了解一下!

来源:新浪外汇

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  我们知道,国债是财政部负责发行管理的,货币发行是由央行负责的。(知识点:央行是从财政部分出去的,目的是财政政策和货币政策要分离,从而达到相互约束的目的)。如果打破了这个界限,使国债达到准货币的效果,那就是,,,你们懂的!!!这不禁让人想起全球金融市场正在逐步退出的QE政策。也将使人民币发行机制发生重大转换。

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  央行购买国债是否成立?

  根据1995年颁布的《中国人民银行法》,央行可以在二级市场购买国债。

来源:新浪外汇

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  国债如何达到准货币效果?

  央行在二级市场买入国债,交易对手为其他金融机构(例如A机构购买了国债,而央行在市场上向A机构购买国债,这时央行向市场投放了流动性),在资产端体现为央行对中央政府债权的增加,同时其他金融机构在央行的存款增加(基础货币相应增加),在此基础上,通过货币乘数派生更多的货币。当央行卖出国债时,则向市场回收了流动性。

  央行购买国债对人民币汇率和货币发行机制有何影响?

  首先我们简单回顾一下央行货币发行的历史:我们知道货币其实是央行的负债,货币发行是需要抵押品的,也就是央行发行货币所依托的资产,我们称之为货币锚。

来源:新浪外汇

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  其中,1979-1995年这段时期的情况和我们探讨的情况有很高的相似性,下面我们来回顾一下这段时期的通货膨胀率和人民币汇率水平。(背景介绍:在这段时间期间,地方国库充盈而中央财政入不敷出。加之央行手中可操作工具很少,政府没有其他的融资途径,央行对财政部借款基本只能通过增发货币完成)。

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  货币发行失“锚”(无抵押品)对通胀率的影响

数据来源:国家统计局

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  货币发行失“锚”(无抵押品)对人民币汇率的影响

1979-2017人民币汇率(年平均价) 数据来源:国家统计局

1979-2017人民币汇率(年平均价) 数据来源:国家统计局

  根据以上数据我们可以发现,白银返佣网,在人民币发行失去“锚”之后,最直接的影响就是通胀飙升、货币大幅贬值。

  在2001-2014年这段时间期间,因为我国加入WTO,受益于经济增速加快和出口产品成本优势,贸易顺差快速增加。而在现行的结售汇制度下,央行必须收购企业通过净出口得到的外汇,导致央行持有的外汇占款规模增加,从而“被动”的增加了央行的资产规模。

  从央行角度来说,白银返佣网,收购美元主要可以通过两种方法实现,如下图所示:

来源:新浪外汇

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  在08年金融危机之后,因为美联储大幅度降息,造成中国和美国之间的利率差关系发生倒转。在接下来的十年间,中国国内的利率都要比美国更高。在这种情况下,如果央行继续进行“冲销干预”操作,那么它每年都会蒙受不少利差损失(因为美元利率低于人民币利率,央行收到的美元利息低于央行需要支付的人民币利息)。

  中美10年期国债利差

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  这就使得央行面临着进退两难的窘境。冲销,就会发生损失;而不冲销,则只能通过增发货币来回收美元,而央行选择了后者。

中国 - 货币供应量M2

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